선물시황
지역내일
2004-10-07
[전문가 진단] 마켓 타이밍의 조절
선물시황 2004-10-08
주초 급등 이후 진입한 현재의 가격대는 연초 상승 과정에서 2 ~ 3 월 동안 거래가 집중되었던 위치이며, 4 월말 본격적 하락이 진행되며 중심 지지대가 붕괴된 가격대이다. 지수흐름상으로는 지난 4 월 이후 8 월초까지 진행되었던 하락 폭의 61.8% 수준을 상승 Gap 을 통하여 지지대로 전환시키고 있는 상황이기도 하다. 즉, 여러 가지 측면에서 시장은 연중 고점을 향한 추가 상승을 위해 중요한 고비에 봉착한 것으로 볼 수 있는 것이다.
이와 같이 중요한 고비를 탄력적으로 돌파하기 위해서는 시장 에너지의 집중이 필요하다. 그러나 최근 지수가 6 거래일 연속 상승을 시현하는 과정에서 단기적으로 가격부담과 에너지 집중력의 분산 가능성이 높아져 있다는 점이 부담이다. 단기적으로 상승 둔화 또는 짧은 조정을 통하여 에너지 축적의 과정이 필요한 상황인 것이다. 특히 최근 8 월 이후의 상승 패턴이 “에너지 집중 - 에너지 축적”의 계단식 상승을 반복하고 있다는 점에서 일시적인 숨고르기 국면은 오히려 자연스러운 흐름이라고 볼 수 있다. 단기적으로 추격형 선물매수의 대응은 자제될 필요가 있어 보인다.
시장은 중요한 고비에 위치해 있고, 단기적으로 에너지 축적 과정이 필요한 모습이기는 하지만, 상승에 대한 의지는 분명 강화된 모습이다. 경험적으로 이러한 시점에는 가격 부담이 크게 작용할 경우 상승이 연장되기 보다는 고점을 고정시킨 상태에서 횡보 또는 완만한 가격 조정이 진행되는 모습을 보이게 된다.
본격적인 조정을 거론하기에는 분명 이른 시점이다. 따라서 앞서 살펴보았던 바와 같이 단기적으로 추격 매수의 자세는 부담스럽지만 조정 시점에서의 매수 대응은 여전히 유효하다고 할 수 있다. 다시 말해, 추세적 상승흐름을 지지하여 선물매수에 나선다 할 지라도 이제는 현가격대의 차익실현성 매물부담과 투기적 고점매도압력을 고려해 마켓타이밍을 조절할 필요가 있다는 말이다.
/임국현 동양종합금융증권 투자전략팀 선임연구원
선물시황 2004-10-08
주초 급등 이후 진입한 현재의 가격대는 연초 상승 과정에서 2 ~ 3 월 동안 거래가 집중되었던 위치이며, 4 월말 본격적 하락이 진행되며 중심 지지대가 붕괴된 가격대이다. 지수흐름상으로는 지난 4 월 이후 8 월초까지 진행되었던 하락 폭의 61.8% 수준을 상승 Gap 을 통하여 지지대로 전환시키고 있는 상황이기도 하다. 즉, 여러 가지 측면에서 시장은 연중 고점을 향한 추가 상승을 위해 중요한 고비에 봉착한 것으로 볼 수 있는 것이다.
이와 같이 중요한 고비를 탄력적으로 돌파하기 위해서는 시장 에너지의 집중이 필요하다. 그러나 최근 지수가 6 거래일 연속 상승을 시현하는 과정에서 단기적으로 가격부담과 에너지 집중력의 분산 가능성이 높아져 있다는 점이 부담이다. 단기적으로 상승 둔화 또는 짧은 조정을 통하여 에너지 축적의 과정이 필요한 상황인 것이다. 특히 최근 8 월 이후의 상승 패턴이 “에너지 집중 - 에너지 축적”의 계단식 상승을 반복하고 있다는 점에서 일시적인 숨고르기 국면은 오히려 자연스러운 흐름이라고 볼 수 있다. 단기적으로 추격형 선물매수의 대응은 자제될 필요가 있어 보인다.
시장은 중요한 고비에 위치해 있고, 단기적으로 에너지 축적 과정이 필요한 모습이기는 하지만, 상승에 대한 의지는 분명 강화된 모습이다. 경험적으로 이러한 시점에는 가격 부담이 크게 작용할 경우 상승이 연장되기 보다는 고점을 고정시킨 상태에서 횡보 또는 완만한 가격 조정이 진행되는 모습을 보이게 된다.
본격적인 조정을 거론하기에는 분명 이른 시점이다. 따라서 앞서 살펴보았던 바와 같이 단기적으로 추격 매수의 자세는 부담스럽지만 조정 시점에서의 매수 대응은 여전히 유효하다고 할 수 있다. 다시 말해, 추세적 상승흐름을 지지하여 선물매수에 나선다 할 지라도 이제는 현가격대의 차익실현성 매물부담과 투기적 고점매도압력을 고려해 마켓타이밍을 조절할 필요가 있다는 말이다.
/임국현 동양종합금융증권 투자전략팀 선임연구원
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